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Los bonos globales caen mientras los operadores se preparan para el endurecimiento del banco central

by Editor
Gráfico de líneas de % que muestra que el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a dos años se dispara al alza

Los bonos gubernamentales mundiales experimentaron una nueva ola de ventas el viernes, ya que los operadores aumentaron las expectativas de que los principales bancos centrales del mundo se verán obligados a tomar medidas más agresivas para controlar la inflación.

La deuda a corto plazo, que es particularmente sensible a las expectativas de la política monetaria, estuvo en el centro de la liquidación. Como reflejo de la caída de los precios, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a dos años, un importante punto de referencia mundial, saltó 0,11 puntos porcentuales al 1,3 por ciento. Ese cambio considerable, para un mercado que normalmente se mueve en pequeños incrementos, llevó los rendimientos al nivel más alto desde principios de 2020.

Al otro lado del Atlántico, el rendimiento del Bund a cinco años de Alemania aumentó hasta 0,13 puntos porcentuales y finalmente cerró por encima del cero por ciento por primera vez desde 2018.

“El precio de la tasa de política del G10 ha cambiado drásticamente para anticipar aumentos más tempranos y más rápidos”, dijo William Marshall, estratega de tasas de interés de Goldman Sachs.

Los movimientos se produjeron al final de una semana agitada para los responsables de la política monetaria mundial. El Banco de Inglaterra elevó el jueves su tasa de interés principal por segunda vez consecutiva, mientras que el mismo día, el Banco Central Europeo señaló un giro de línea dura en su política. Un día después, un informe mucho más fuerte de lo esperado sobre el mercado laboral de Estados Unidos solidificó las expectativas de que la Reserva Federal aumentará agresivamente los costos de los préstamos este año para frenar el crecimiento persistentemente elevado de los precios.

Bill Papadakis, macroestratega de Lombard Odier, agregó que “el único impulsor clave en todos los mercados es este pivote agresivo ahora coordinado por los principales bancos centrales”.

La velocidad a la que los políticos han tenido que ajustar sus planes fue particularmente marcada en Europa, donde un informe del miércoles mostró que la inflación en la eurozona subió inesperadamente a un récord de 5,1 por ciento.

Christine Lagarde, presidenta del BCE, reconoció el jueves que los riesgos de inflación estaban “inclinados al alza” y se negó a descartar tasa sube este año. Solo el mes pasado, descartó tal movimiento como “muy poco probable”.

Los datos de inflación calientes y el cambio más agresivo de Lagarde provocaron un gran ajuste en las expectativas del mercado para la perspectiva de la política monetaria del banco este año. Los mercados ahora están valorando medio punto porcentual de aumentos de tasas para fines de 2022, en comparación con alrededor de 0,12 puntos porcentuales a fines de la semana pasada, según muestran los datos de Bloomberg sobre el comercio en los mercados monetarios.

Giovanni Zanni, economista jefe para la zona del euro de NatWest, dijo que Lagarde parecía estar “transformándose en un halcón” ya que se tomaba más en serio los riesgos de que la inflación siguiera superando significativamente el objetivo a mediano plazo del BCE del 2%.

“La inflación ha sido más rígida de lo previsto originalmente y los riesgos ahora se inclinan al alza”, dijo Fabio Bassi, estratega de tasas de JPMorgan.

Goldman espera que el BCE ponga fin a su enorme programa de compra de activos en junio, seguido de aumentos de la tasa de interés de un cuarto de punto en la tasa de depósito en septiembre y diciembre, dejando la tasa de política principal del banco central en cero para fines de este año.

Gráfico de líneas del rendimiento del Bund a cinco años (%) que muestra que los rendimientos de los bonos alemanes a corto plazo aumentan debido a las expectativas de endurecimiento del BCE

Un informe del viernes que muestra la economía estadounidense agregó 467.000 puestos de trabajo el mes pasado, mucho más alto que los 150,000 esperados por los analistas de Wall Street, reforzó las expectativas de que la Fed reducirá rápidamente sus medidas de estímulo este año.

Tras el informe de empleo, los comerciantes en el mercado de futuros comenzaron a valorar más aumentos de tasas en EE. UU. Ahora se esperan aumentos de más de cinco cuartos de punto porcentual este año, frente a entre cuatro y cinco antes de la publicación, según datos de Bloomberg. Eso sitúa las previsiones de la tasa de interés clave de la Fed en 1,3 puntos porcentuales para finales de este año.

Andrew Hunter, economista senior de EE. UU. en Capital Economics, dijo que la Fed estaba “autorizada para despegar” luego de las sólidas cifras de empleo.

“La ganancia de 467 000 en las nóminas no agrícolas en enero es incluso más fuerte de lo que parece, ya que se produjo a pesar del aumento en el ausentismo provocado por la ola del virus Omicron y estuvo acompañada de importantes revisiones al alza de las ganancias en los dos meses anteriores”.

Información adicional de Naomi Rovnick

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