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Los bonos del Reino Unido se venden a medida que la inflación aumenta las expectativas de aumentos de las tasas del BoE

by Editor
Gráfico de líneas de la diferencia en los rendimientos de los gilts a dos y diez años (puntos porcentuales) que muestra el empeoramiento de la inversión de la curva de rendimiento del Reino Unido

Los bonos del gobierno del Reino Unido a corto plazo se vendieron el miércoles, ya que los datos de inflación vertiginosa aumentaron las expectativas de que el Banco de Inglaterra necesitará aumentar drásticamente los costos de endeudamiento para frenar el crecimiento de los precios.

Dos año dorado los rendimientos, que son sensibles a las expectativas de la política monetaria, se dispararon hasta 0,3 puntos porcentuales a 2,45 por ciento. Los bonos a más largo plazo se vieron sometidos a una presión de venta más suave, y el rendimiento a 10 años aumentó hasta 0,18 puntos porcentuales a 2,31 por ciento. Los movimientos repercutieron en otros importantes mercados mundiales de bonos, con la deuda alemana, italiana y estadounidense bajo presión.

La intensa venta de deuda británica a corto plazo pone de relieve cómo muchos inversores ven cada vez más al BoE como rezagado en sus esfuerzos para combatir la inflación, que se encuentra en su nivel más alto en más de 40 años. También aumentan las preocupaciones de que estos esfuerzos lleven al país a una recesión.

El aumento de los rendimientos de los gilts a dos años “nos dice que el mercado cree que el [BoE] la tasa bancaria debe subir más”, dijo James Athey, director de inversiones de Abrdn. Agregó que el posicionamiento de algunos inversores, que esperaban que la inflación estuviera cerca de alcanzar su punto máximo, había “exacerbado” los movimientos del miércoles, ya que ahora tenían que cambiar a una perspectiva más agresiva para la política monetaria.

En divisas, la libra cayó un 0,3 por ciento frente al dólar a 1,21 dólares y un 0,2 por ciento frente al euro a poco menos de 1,19 euros.

Los movimientos del miércoles se producen después de que nuevos datos mostraran que la tasa de inflación anual del Reino Unido aumentó a 10,1 por ciento en julio — el ritmo de crecimiento de precios más rápido en más de 40 años y mayor que las previsiones de los economistas. La Oficina de Estadísticas Nacionales señaló que una “amplia gama de aumentos de precios” había elevado la tasa de inflación en julio.

“El principal problema fue la amplitud de los aumentos de precios”, dijo Silvia Dall’Angelo, economista senior de Federated Hermes.

La negociación en los mercados monetarios ahora sugiere que los operadores están preparados para que el BoE aumente su tasa de interés principal en 2,05 puntos porcentuales para mayo de 2023, en comparación con los 1,67 puntos porcentuales del martes. El banco central ya aumentó su tasa de interés principal del 0,1 por ciento en noviembre de 2021 al 1,75 por ciento este mes.

El giro agresivo en los precios del mercado dejó que los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años cotizaran alrededor de 0,15 puntos porcentuales por encima de sus homólogos a 10 años, la mayor “inversión” de la curva de rendimiento de Gran Bretaña desde la crisis financiera mundial de 2008.

Los inversores suelen exigir mayores costes de endeudamiento por el riesgo de comprar bonos con un vencimiento a largo plazo, lo que significa que las curvas de rendimiento normalmente tienen una pendiente ascendente. Una curva invertida es una fuerte señal de que los mercados esperan que un BoE más agresivo suponga un duro golpe para la economía del país.

La inversión de la curva de rendimiento indica que los mercados anticipan un endurecimiento a corto plazo en la política monetaria del BoE, seguido de una recesión y luego un “poco de relajación” por parte del banco central, dijo Dall’Angelo.

A principios de este mes, el banco central advirtió que el Reino Unido caería en una recesión de 15 meses a fines de 2022, con una reducción del producto interno bruto de más del 2 por ciento desde el punto máximo hasta el punto más bajo.

“Casi estamos llegando al punto en que los bancos centrales casi van a tener que diseñar un mercado de desempleo eso está cerca de la crisis financiera para volver a controlar la inflación”, dijo Craig Inches, jefe de tasas y efectivo de Royal London Asset Management, señalando al BoE y otras contrapartes globales como la Reserva Federal de EE. UU. que también están luchando contra la inflación caliente.

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