Home Economía y Finanzas El mercado de bonos señala espacio para que la Fed suba las tasas sin estancar la economía

El mercado de bonos señala espacio para que la Fed suba las tasas sin estancar la economía

by Editor
Gráfico de líneas de los rendimientos de los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación (%) que muestra que los rendimientos reales de EE. UU. han subido

El mercado de bonos del gobierno de EE. UU. está indicando que la Reserva Federal podrá aumentar las tasas de interés para controlar la inflación sin sofocar el crecimiento en la economía más grande del mundo.

Los rendimientos reales, los rendimientos que los inversores pueden esperar obtener después de tener en cuenta la inflación, han aumentado considerablemente en una señal de que los comerciantes esperan que la economía de EE. UU. continúe expandiéndose en los próximos años, incluso cuando las autoridades retiran las medidas de estímulo para frenar el intenso crecimiento de los precios.

El rendimiento de los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (propinas) a 30 años, un indicador del rendimiento real del bono del Tesoro a 30 años, superó el cero el viernes por primera vez desde junio de 2021. Cerró el año pasado en menos 0,47 por ciento. ciento, según datos de Bloomberg.

Los inversores dijeron que el aumento de los rendimientos reales y las expectativas de inflación relativamente ancladas indicaban que la Fed estaba bien situada para endurecer la política monetaria sin detener la recuperación de la pandemia.

“El control de la Fed sobre la economía acaba de aumentar”, dijo Robert Tipp, jefe de bonos globales de PGIM Fixed Income.

Los movimientos del mercado fueron un reconocimiento de la fortaleza de la economía de EE. UU. y de las sólidas perspectivas, según los inversionistas.

En 2021, la economia de estados unidos se recuperó de la histórica recesión inducida por la pandemia al crecer al ritmo anual más rápido desde 1984. Las vacunas, el regreso al trabajo y un sólido estímulo federal han reforzado el repunte. Pero hasta hace poco, eso no se había reflejado en el mercado del Tesoro.

“Las tasas reales eran absurdamente bajas en comparación con los fundamentos económicos. Por lo tanto, tiene sentido que estén aumentando”, dijo Gregory Whiteley, gerente de cartera de DoubleLine Capital.

Los datos de empleo del viernes, mucho más fuertes de lo esperado, fueron solo los últimos de una serie de indicadores para ilustrar esta recuperación.

EE.UU. vigilado de cerca informe de nóminas mostró que la economía agregó 467,000 empleos el mes pasado a pesar del reciente aumento en los casos de Covid-19. También incluyó una importante revisión al alza sorpresiva en las cifras de empleo de noviembre y diciembre, y mostró que los salarios habían crecido más de lo esperado.

El mercado respondió aumentando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., y el rendimiento a 10 años alcanzó su nivel más alto desde enero de 2020.

El sólido informe de empleos podría haber elevado las previsiones de inflación: más empleos y salarios más altos dan a los trabajadores más dinero para gastar, lo que aumenta la demanda de bienes que escasean debido a problemas en la cadena de suministro.

En cambio, los operadores se han unido en torno a la opinión de que la Fed tiene más espacio para subir las tasas de interés y enfriar la economía. Las medidas del mercado de las expectativas de inflación a cinco, 10 y 30 años en el futuro, conocidas como tasas de equilibrio, se mantuvieron estables en gran medida.

Como resultado, terminaron la semana elevando sus estimaciones de cuántas veces la Fed endurecería la política este año a cinco alzas de tasas de un cuarto de punto, de entre cuatro y cinco el día anterior.

Gráfico de líneas de las tasas de inflación implícitas de EE. UU. (%) que muestra que las medidas del mercado de las expectativas de inflación han caído

“O todo el mercado de la inflación no ha recibido el memorándum o lo han recibido y el memorándum dice que la inflación va a volver a la normalidad para fin de año”, dijo Chris McReynolds, jefe de comercio de inflación de EE. UU. en Barclays. el jueves.

Los rendimientos de los puntos de equilibrio a más largo plazo están “muy bien contenidos. No se piensa en niveles sostenidos de inflación”, agregó.

Las tasas reales aún están deprimidas según los estándares históricos: los rendimientos de las notas Propinas a cinco y 10 años permanecen por debajo de cero. Sin más movimientos en las tasas reales, o sin un cambio en las expectativas de inflación, los rendimientos de los bonos del Tesoro tradicionales podrían permanecer bajos incluso si la Fed sube las tasas de interés.

Aunque se espera que el ritmo al que están aumentando los precios al consumidor haya alcanzado un nuevo máximo en 40 años en enero, existe cierta evidencia de que el impulso finalmente puede estar comenzando a decaer.

Los economistas encuestados por Bloomberg pronosticaron que la inflación subyacente al consumidor, que elimina los efectos de los volátiles sectores de la energía y los alimentos, aumentará en enero a un ritmo más lento que en diciembre. Los economistas de Barclays mencionaron la moderación en las presiones de los precios de la ropa y los autos usados ​​para el cambio esperado.

“Creo que la Fed se perdió todo el asunto de la inflación, que pasó demasiado tiempo insistiendo en que era transitorio. Pero ese era el escenario de 2021”, dijo Andy Brenner, director de renta fija internacional de NatAlliance Securities. “Creo que la inflación va a disminuir”.

Contenido relacionado